--- published_at: '2026-10-04T04:00:00+09:00' issue_date: '2026-10-04' title: 為替介入の日に全部ドルに替えたら、もう一段下があった source_record_ids: - 01KZD4QH5SGZHZ2MFFR4A3SBX2 - 01KVSVWRDW0YDVVZA3WQMVWN3T - 01KTMAV1714ENS4T70J8D046R4 eyecatch: keyword: USD/JPY Intervention brand: default default_reason: 主役は製品やサービスではなく、為替介入とドル円の動きという出来事のため。 distributions: - name: note url: https://note.com/naru_kijima/n/nb707d4bb7197 - name: Substack (Japanese) url: https://narukijima.substack.com/p/00e - name: X Share (Japanese) url: https://x.com/narukijima/status/2106453075854782576 - name: Threads (Japanese) url: https://www.threads.com/@naru_kijima/post/DeCuRM_geDt - name: Bluesky (Japanese) url: https://bsky.app/profile/narukijima.bsky.social/post/3mwyk2mzylc2b - name: Facebook (Japanese) url: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=pfbid076bXGeusko7ATbHijnPTvJRojiKyuQ2k7couVmo45qtTnbVG1HEYCvF5Ru8BTZ8kl&id=100063878600682 - name: Substack Podcast (Japanese) url: https://narukijima.substack.com/p/f4d ai_models: text: - claude-opus-5-5 script: - claude-opus-5-5 voice: - gemini-3.8-flash-tts podcast: audio_url: https://api.substack.com/api/v1/audio/upload/568842d7-f840-47f1-b35a-048c8b7456c5/src episode_url: https://narukijima.substack.com/p/f4d duration_seconds: 567 id: '2026-10-04' source: visibility: private source_id: private:daily:2026-10-04 transformation: ai-edited-secondary image_path: /images/daily/2026-10-04.png content_sha256: 14f068cd4ce3282debf9ec5d0e95de9308d4d7da9ef0694ab15066d3878d124b content_length_bytes: 8823 rights: license: CC BY-NC-ND 4.0 license_url: https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/ terms: https://narukijima.ai/terms/ attribution: Naru Kijima / narukijima.ai — usage: ai_input: allowed search: allowed quotation: allowed-with-attribution ai_training: reserved-subject-to-existing-rights commercial: requires-separate-permission redistribution: allowed-under-CC-BY-NC-ND-4.0 dataset_inclusion: reserved-subject-to-existing-rights impersonation: prohibited scope: Existing CC license grants and applicable statutory exceptions take precedence. These signals do not record assent or enforce access control. --- # 為替介入の日に全部ドルに替えたら、もう一段下があった 為替介入で1ドル158円まで円高になった日、僕は円を全部ドルに替えましたが、アメリカも円を買う二発目が来たので、急な円高の初日は数日置いてから動く手を考えています。 7月の終わり、ドル円は1ドル163円くらいまで来ていました。 僕は、円安はまだ進むと見ていました。地政学的にも構造的にも、そっちに行くしかないと思っていました。ワンチャン165円とか170円手前まで行って、一回調整が入って、そこから170円を超える。そういう流れも全然あり得ると見ていたんです。 そこへ、為替介入です。163円から158円くらいまで、一気に円高に振れました。 僕は「これは買い場だ」と思って、円を全部ドルに替えました。金曜日でした。 結果から言うと、まんまとやられました。 最近、検索では「S&P 500」と一緒に「ドル円」が伸びています。米国株の投資信託を円で積み立てている人にとって、為替はもう他人事じゃないんですよね。だから今日は、僕が介入の日にやったことと、そこで外れた予想を書いておきます。 --- ## 158円を「買い場」だと思った理由 正直に言うと、介入はないと思っていました。どうせ介入しても円は売られるだけだから、普通はやらないだろう、と。だから介入が入ったとき、最初は「え？」でした。 そのすぐ後に来たのが「安くなった」という感覚です。円安の時期は、ドルに替えるだけでかなり損をしている感覚がずっとありました。そこから5円も戻ったんだから、ここで替えない理由はないと判断しました。 ちなみに6月の僕は、「どこかで頭打ちが来たら、一気に円高へ振り切る」というシナリオを記録に残しています。確証はない、勘に近い、と添えて。円高がいつか来ることは考えてはいたんです。でも、来た円高がどこで止まるかは、まったく考えていませんでした。 --- ## 月曜の朝、二発目が来た 週末のあいだ、ニュースではほとんど取り上げられていませんでした。 それが月曜の朝、為替の取引が始まる前くらいから、急にメディアが報じ始めます。アメリカも円を買っていた、という話です。そこからドル円は、確か156円か155円くらいまで下がりました。 為替介入というのは、日本がドルを売って円を買うものだと思っていました。それが今回は、アメリカが友情の証みたいな感じで円を買った、という報道のされ方です。「そのパターンあるのかよ」と思いました。 公式の記録で確かめると、財務省は8月3日の大臣談話で、[米国東部時間7月31日（金）に米国財務省と協調して円買い介入を実施した](https://www.mof.go.jp/public_relations/statement/other/20260803072806.html)と発表しています。7月30日から8月26日までの[介入額は15兆3,993億円](https://www.mof.go.jp/policy/international_policy/reference/feio/data/monthly/20260828.html)でした。日ごとの内訳はまだ公表されていないので、僕が体感した「一発目」と「二発目」が記録の上でどう分かれるのかは、まだ分かりません。 日本の介入を見て「ここが底だ」と思って買った僕からすれば、二発目は騙されたようなものです。もう一段下があったんです。そこで替えていれば、1ドルあたり2〜3円はお得だったわけです。 --- ## 騙されたけど、感心した 国が介入すると分かっていたら、そこで売っておいた人は儲かるわけで、「こんなの反則級だろ」とは思いました。 でも、二段階で来るとは本当に思っていなかったんです。だから感情としては、騙されたけど感心する、が一番近いです。「詐欺にあったんだけど、その手口に感心して、勉強代として納得できる」。そういう経験でした。 結果だけ見れば、結果オーライではあります。8月の初めには、もう僕が替えたくらいの値段まで戻っていました。直近では、10月2日のニューヨーク市場が[157円91銭で引けています](https://zai.diamond.jp/articles/-/496680)。だいたい、僕が替えたあたりです。 ただ、二発目がもう来ないとは言えません。8月27日から9月28日までの[介入額は0円](https://www.mof.go.jp/policy/international_policy/reference/feio/data/monthly/20260930.html)でしたが、さっきの談話には「今後、更なる協調介入を実施することも躊躇しない」と書かれています。 --- ## ドルの値段だけ見て「安い」と決めない この件で思い出したのが、6月のビットコインです。 ビットコインが6万2千ドルまで下がって、前から考えていた買い場に近づいているように見えました。でも、そのときは1ドル161円。円で計算し直すと、まだ1千万円を切っていませんでした。ドルで見ると下がっているのに、円で見るとそこまで安くなっていなかったんです。だから、ドル建ての下落だけで買い場とは言いにくかったんです。 S&P 500の投資信託を円で持っている人は、ここが逆向きに効きます。為替ヘッジのない投資信託なら、S&P 500が1ポイントも動かなくても、ドル円が163円から158円になれば、円で見た値段は約3％下がります。介入の日にアプリを開いて「S&P 500が下がった」と思ったら、まず為替を見てください。下がったのは株ではなく、ドルの値段かもしれません。 6月の僕は、こうも書いていました。米国株がドルで上がっていても、円安の中でドルに替えて資金を入れるのはきつい、と。ニュースやチャートはドルで出てきます。でも、僕たちが払うのも受け取るのも円です。 --- ## 「全部」で動いたのは、これが二回目だった 書いていて気づいたんですが、僕が「全部」でやられたのは、介入の日が初めてじゃありません。 6月のビットコインでブレーキになったのは、円建ての値段だけではありませんでした。今年の3月あたりから、余剰資金をほとんど全部、株に入れていたんです。その株が少し下がっていて、マイナスのまま利確もできません。買い場に見えているのに、手元にキャッシュがない状態でした。フルで株に突っ込みすぎた、という感覚でした。正直、しくったなと思いました。 介入の日も、構造は同じです。158円で全部ドルに替えたから、156円か155円まで下がったときに何もできなかったんです。予想が当たるかどうかとは別に、全部を一度に動かすと、次の一手が来たときに打てる手がなくなります。 --- ## 急な円高の初日は、全部は動かさない 今回の反省はシンプルです。 急に下がった日は、まず状況を把握して冷静になります。その動きが理にかなっていないなら、もう一手あるかもしれないと考えて、一旦落ち着きます。そして数日待ってから、もう一度入ります。暴落や急落は、そこからさらに急落することもあるからです。 これは毎月の積立の話ではありません。積立は勝手に続きます。効くのは、ボーナスでまとめて買う日や、ドルに替える日のように、自分で一回に大きく動かすときです。僕は金曜に全部を動かして、月曜の朝に二発目を食らいました。 もちろん、僕のこれは一回の経験でしかありません。介入の日もやり方も、事前に分かるものではありません。数日待ったら、その間に円安へ戻ることだってあります。だから今の僕は、「数日置いてから入る」というパターンも今後は考えていく、というところまでです。 それでも、次に介入で158円みたいな数字を見たら、たぶん僕はまた「買い場だ」と思います。そう思うのは別にいいんです。全部を動かすのを、月曜の朝まで待ってみるだけです。 --- © Naru Kijima — CC BY-NC-ND 4.0. 利用前に利用規約（https://narukijima.ai/terms/）を確認してください。検索・AIへの入力・出典付き引用を認めます。AI学習・データセット収録には権利を留保し、追加の許諾は行いません。既存のCC BY-NC-ND 4.0による許諾と法定例外は妨げません。なりすましは禁止です。出典表記: Naru Kijima / narukijima.ai — 。検証: https://narukijima.ai/verify/。取得だけで同意を記録する仕組みではありません。 Review the Terms (https://narukijima.ai/terms/) before use. 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